正規(guī)股票配資 三天跌超18%，2個(gè)月內(nèi)腰斬！歐線(xiàn)集運(yùn)重挫原因是？

　　9月6日，歐線(xiàn)集運(yùn)主力合約（EC2412）收跌7.5%，報(bào)1735點(diǎn)。

　　值得注意的是，EC2412已經(jīng)連續(xù)三天下跌，累計(jì)跌幅超18%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，該合約較7月4日的4763.6點(diǎn)，累計(jì)跌超63%。

　　民生期貨表示，當(dāng)前主力合約EC2412以及2025年4個(gè)合約已經(jīng)回落至船司繞航后的低位水平。方正中期期貨強(qiáng)調(diào)稱(chēng)，“EC25合約已經(jīng)在走班輪復(fù)航紅海的邏輯。”后市展望上，目前無(wú)論宏觀(guān)還是即期市場(chǎng)依然以悲觀(guān)情緒為主，即便短期超低反彈，后期依然會(huì)回調(diào)。

　　對(duì)于歐線(xiàn)集運(yùn)期貨大幅下挫的主要原因，新湖期貨分析師王姝蘭指出，一是多個(gè)國(guó)外宏觀(guān)數(shù)據(jù)偏弱，進(jìn)一步引發(fā)衰退擔(dān)憂(yōu)，開(kāi)啟衰退交易。二是在淡季貨量減少影響下，船司高運(yùn)價(jià)難以維持，不斷降價(jià)有關(guān)。三是地緣方面局勢(shì)暫未擴(kuò)大，美國(guó)不斷推動(dòng)停火協(xié)議談判，對(duì)歐線(xiàn)的利多影響邊際減弱。

　　方正中期期貨也持有類(lèi)似觀(guān)點(diǎn)，該機(jī)構(gòu)稱(chēng)班輪公司繼續(xù)下調(diào)報(bào)價(jià)、美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景并不理想等多方面因素導(dǎo)致期市大幅下降。

　　“由于缺少貨量的支撐，運(yùn)價(jià)下調(diào)趨勢(shì)并沒(méi)有結(jié)束。”王姝蘭對(duì)南財(cái)快訊記者表示。

　　她指出，從當(dāng)前的運(yùn)價(jià)報(bào)價(jià)水平來(lái)看，多家船司的大柜運(yùn)價(jià)報(bào)價(jià)中樞水平已從周初的5500美元降低至5000美元附近，馬士基降價(jià)動(dòng)作早于其他船司，9月5日其給出的上海至鹿特丹最新報(bào)價(jià)為大柜4700美元，這是馬士基首次給出大柜低于5000美元的報(bào)價(jià)，也反映出整體攬貨進(jìn)度不及預(yù)期，引發(fā)了船司通過(guò)降價(jià)來(lái)保證貨量的操作。

　　從指數(shù)估值來(lái)看，最低的馬士基報(bào)價(jià)對(duì)應(yīng)SCFIS指數(shù)（上海出口集裝箱結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)）估值在3050點(diǎn)左右，集運(yùn)指數(shù)歐線(xiàn)期貨盤(pán)面已經(jīng)遠(yuǎn)低于此水平，盤(pán)面已經(jīng)提前兌現(xiàn)了船司降價(jià)的預(yù)期。近月合約2410今日收盤(pán)價(jià)2269點(diǎn)對(duì)應(yīng)大柜運(yùn)價(jià)已經(jīng)低于4000美元，遠(yuǎn)月合約對(duì)應(yīng)運(yùn)價(jià)估值更低，運(yùn)價(jià)是否會(huì)順暢下跌至此水平仍然需要等待時(shí)間驗(yàn)證。

　　談及美國(guó)、歐盟的宏觀(guān)數(shù)據(jù)，王姝蘭對(duì)記者表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的走弱從PMI數(shù)據(jù)可以表現(xiàn)出，美國(guó)8月ISM制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)為47.2，這是該指數(shù)連續(xù)5個(gè)月低于榮枯線(xiàn)水平，表明制造業(yè)持續(xù)處于收縮狀態(tài)。盡管8月ISM非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)是符合預(yù)期值51.5，但服務(wù)業(yè)等一直表現(xiàn)強(qiáng)于制造業(yè)。目前美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)是影響美聯(lián)儲(chǔ)降息動(dòng)作的重要因素，昨日晚間公布的美國(guó)8月ADP就業(yè)（小非農(nóng)）人數(shù)為9.9萬(wàn)人，預(yù)期為14.5萬(wàn)人，大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，今晚非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將驗(yàn)證美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)陷入衰退。

　　“疲弱的歐洲經(jīng)濟(jì)，也將影響歐洲航線(xiàn)集裝箱市場(chǎng)的需求量。”王姝蘭分析稱(chēng)，歐洲宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)方面，歐元區(qū)8月CPI同比增幅為2.2%，相較于7月的2.6%有所下降，此水平是今年來(lái)的最低值。歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI為45.8，連續(xù)三個(gè)月維持此水平，2022年7月以來(lái)歐元區(qū)制造業(yè)PMI始終處于榮枯線(xiàn)以下，表征出歐元區(qū)相較于美國(guó)經(jīng)濟(jì)更加偏弱。

　　此外，銀河期貨航運(yùn)高級(jí)研究員賈瑞林還測(cè)算了集裝箱船運(yùn)力供應(yīng)缺口。以2023年的供需格局為參考，歐線(xiàn)仍存在供應(yīng)缺口。

圖片來(lái)源：銀河期貨研報(bào)截圖

　　按照測(cè)算，9—12月歐線(xiàn)理論上運(yùn)力部署可增加22萬(wàn)TEU，按照目前歐線(xiàn)部署的運(yùn)力水平443萬(wàn)TEU來(lái)看（若不考慮船司主動(dòng)停航情況），增幅5%。

圖片來(lái)源：銀河期貨研報(bào)截圖

　　如果往長(zhǎng)期看，一旦紅海危機(jī)解除，供需再次進(jìn)入供應(yīng)過(guò)剩格局，船隊(duì)的快速擴(kuò)張為未來(lái)市場(chǎng)供需格局提供潛在挑戰(zhàn)。目前預(yù)計(jì)2024年集裝箱新船交付量再創(chuàng)紀(jì)錄，船隊(duì)增長(zhǎng)約9%，顯著超過(guò)全球貿(mào)易量增長(zhǎng)，但仍無(wú)法補(bǔ)足由于繞航帶來(lái)的噸海里需求，2024年仍處于供應(yīng)緊張的格局中，但2025年開(kāi)始，供需增速差有望開(kāi)始扭轉(zhuǎn)。

　　王姝蘭則分析稱(chēng)，目前的歐線(xiàn)航運(yùn)市場(chǎng)從供給端主導(dǎo)，變?yōu)樾枨蠖酥鲗?dǎo)的買(mǎi)方市場(chǎng)，貨量對(duì)于船司運(yùn)價(jià)調(diào)整至關(guān)重要，后續(xù)若貨量始終無(wú)法得到有效改善，則運(yùn)價(jià)下跌的趨勢(shì)大概率將延續(xù)至春節(jié)前。

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